2021年机械板块业绩稳健增长，12022Q1整体承压。近日，机械行业上市公司发布2021年报及2022年一季报。我们选取了市场主流行业分类中机械设备上市公司的并集共计567家作为分析对象。在经济持续复苏和制造业投资不断增长的宏观环境下，2021年567家上市机械设备公司合计实现营业收入21700亿元，同比增长19.86%；实现净利润1409亿元，同比增长12.37%。受全国疫情反弹对制造业供需两端和供应链的负面影响，叠加部分细分行业具有周期性，2022年一季度机械行业上市公司业绩增速放缓，共实现营业收入4626亿元，同比增长2.59%；实现归母净利润321亿元，同比下滑13.12%。

　　受原材料价格上涨等不利因素影响，机械设备行业盈利能力整体呈下滑趋势。2021年机械行业整体毛利率为22.05%，同比下降1.46pct；净利率为6.49%，同比下降0.43pct；2022Q1毛利率为21.25%，同比减少1.83pct，净利率为6.93%，同比下降1.25pct。期间费用率得到较好控制，整体呈下降趋势，2021年及2022Q1同比分别下降1.28pct和0.02pct。

　　细分子行业中，锂电设备、光伏设备、半导体设备、激光和机床表现亮眼，成长性较高。2021年机械行业营业收入增幅前五的行业为锂电设备（+76%）、光伏设备（+74%）、半导体设备（+56%）、激光（+45%）和机床（+24%），归母净利润增幅前五的行业为机床（+208%）、锂电设备（+169%）、光伏设备（89%）、半导体设备（+76%）和激光（+68%）。

　　2022Q1营业收入增速前五的细分行业为锂电设备（+101%）、光伏设备（+79%）、半导体设备（+53%）、激光（+28%）和油服装备（+20%），净利润增速前五的是锂电设备（+83%）、光伏设备（+56%）、半导体设备（+43%）、煤机矿机（+40%）和机床（+40%）。

　　投资建议：机械板块年初以来调整幅度深，估值处于历史较低分位，长期来看景气赛道优质个股已具备较高投资价值，重点细分方向包括光伏设备（N型电池片产业化带来的设备投资）、新能源汽车相关装备（锂电、氢能、储能、充换电等方向设备投资）、工业机器人、工业母机、专精特新等领域。

　　投资组合：先导智能、帝尔激光、怡合达、天宜上佳、新锐股份风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。

　　证券之星估值分析提示机器人盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示先导智能盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示帝尔激光盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示怡合达盈利能力优秀，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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